我之前在多篇文章中，都有提到一个观点，就是这一次美国救市，并不是从根本上解决了危机，而是在延缓危机的发生，从维护美元霸权这个角度出发，美国无论如何也必须避免美股在自己的宽松周期里出现大崩盘，那样就会危及美元的地位，进而彻底摧毁美国的霸主根基，这一次疫情来的凶猛，所以美联储通过无限量的放水，是要给自己争取一段时间来进行缓冲，以便调整自己的金融周期。

这个缓冲的时间需要多久呢？美国很可能会在今年大选结束后，在未来的两到三年内，完成一系列的国际国内政策的调整，以迎接危机的再度爆发，由于疫情冲击导致的放水宽松，规模空前，所以可以预计到，如果这一次危机爆发，将会是一次区别于年次贷危机的爆发方式，将对累积下来的风险进行一次总清算。

这可能就是传说中的资本主义总危机的到来，本篇作为美国危机系列的第二篇文章，这一次重点要尝试讲清楚的就是这个问题，为什么美国的危机，很可能将会在未来的两三年内被引爆？这里实际是两个问题，一个是时间，是在两到三年内，一个是危机爆发的方式。

我们先说时间的问题，为什么是两到三年内？这是因为明年，也就是年，将会是世界经济的回光返照之年，这一年过去之后，危机的脚步就会越来越近。

如果说这二十年来哪一年最困难？那毫无疑问就是今年，想当年非典的时候也是很可怕，但跟今年比起来那也是小巫见大巫了，今年对我们来说，最难熬的应该就是第一季度，现在基本上可以说最艰难的时候都已经过去了，但是对于国外的情形来说，最艰难的时候过没过去还不好说，尤其是美国，印度和巴西，这三个难兄难弟，还得熬冬。

但好的消息是咱们的疫苗研发和生产，进展都比较顺利，目前国家批准了三支疫苗进入紧急使用，分别是中国生物旗下的武汉生物制品研究所和北京生物制品研究所，还有就是科兴生物，这三款灭活疫苗，除了这三个疫苗外，军事医学科学院的康希诺腺病毒载体新冠疫苗，早在六月底就已经获得了部队特需药品批件，这样加起来目前中国是有4款疫苗在同步推进。进入三期的这几款新冠疫苗最早可能在十月底就会有结果，这三家企业预计年产能分别是：国药集团2-3亿剂；科兴生物3亿剂；康希诺2亿剂。

所以我们的疫苗在研发和大规模产能上，目前是领先了全世界的。当然美国也在快速推进，这样总体上明年的疫情比今年缓解是个大概率的事情。除了疫情这个最大的不确定因素外，如果我们从金融周期，叠加经济周期的角度来看，明年很有可能是全球经济今后十年回光返照的一年，也就是明年经济有可能会是未来十年最好的一年。为什么这么说呢？

首先在金融周期里，明年肯定是过去的十年以来，最为宽松的一年。今年因为疫情的影响，美国为了避免自己的股市崩盘，大量放水，又因为有上千万人失业，失去现金流可能会导致经济危机，所以又不得不每个月都向这上千万失业人员发放现金。所以美国实际上相当于既向金融系统注入了大量的流动性，又向经济系统注入了大量的货币现金流，这比年金融危机时候的放水规模还要更大一些。

但为什么今年放水，明年经济才会过热呢？这是因为天量放水注入的流动性，现在还主要沉淀在金融系统里面，必须要等到疫情缓解之后，人们的经济活动才会逐渐恢复，这时候货币的流通速度就会开始加速，然后整个经济就会在充裕的货币之中开始快速反弹，甚至可能出现经济过热。

不知道大家还记不记得十年之前，年金融危机后的经济发展史，在年，也就是危机发生之后的第2年，因为全世界央行联合起来向系统内注入了天量的流动性，导致了年的经济反弹是最快的一年。今年这一次因为注入的流动性比上一次还要多，明年的经济很可能也会快速大幅反弹，但是这次很难再达到像年之前那样的情况，为什么呢？

这是因为在年全世界的经济基础，已经不再是年的时候的经济结构，最主要的原因就是两个方面，一方面全球最主要的经济体，国家的负债率都已经远远的超出了年的水平，下面这个图可以看到世界几个主要经济体的负债率，就没有低于%的，大部分都是在%左右，这还是疫情之前的水平，现在实际比这还要高。

这一次放水之后，对于经济推动的边际效应是逐渐递减的，啥意思呢？就是这么多年来，一有事就放水刺激，这么刺激多了之后，现在全球的经济都已经麻痹了，放水越来越多，经济反弹的幅度越来越小。

另一方面，这次放水宽松跟上次最大的不同，就是中国没有再跟随了。从下面这个中美欧日四大央行的资产负债表上，我们可以很清楚的看到，这次我们是没有跟随放水的，不但没有跟，我们现在还在进一步收紧楼市。

为什么会出现这种情况呢？一个是年的时候，我们其实主要是在配合美联储的货币政策，因为那时候我们的经济发展相对还是比较健康的，是因为美国的经济出了大问题，美联储当时为了挽救美国经济，联合四大央行一起宽松，这样强行刺激为美国续命，当时我们的GDP是4.6万亿美元，美国是14.7万亿美元，那时候我们是他们的31%。

今天可就不是年那种状况了，我们在去年的GDP已经达到了他们的68%，实力上的差距较上次已经快速缩小，这个也就不说了，最主要的是美国现在这个态度，搞美国优先也就罢了，但你不能踩在别人脑袋上，把别人往坑里踩，自己往上爬这么搞优先吧？现在还全方位的要遏制我们，那搁谁也不会再冒险陪你玩这种游戏了。

这么一来，在这两个因素的共同作用下，就导致了这次宽松，不会再像年那一次那样，能维持那么长的效果了，但为什么是这么快，两到三年内就要绷不住了呢？这就得回到美国自身去找原因，因为美国内部的问题，在疫情冲击下，再度被加剧了。

每一次美联储宽松放水，有一件事最后的结果都是一样的，那就是全世界的贫富分化水平都进一步加剧了，尤其是在美国。下面这个图是我经常引用的一个图，是美国的基尼系数走势图，这个基尼系数在西方国家主要就是用来衡量贫富差距的，重点是看下面图中的那个蓝色线，表示的是10%最有钱的美国家庭，所拥有的财富比例，那个比例是在右轴显示的，我们可以看到从年代起，美国的这部分有钱人拥有的财富就越来越多了，原因是什么我会在下一篇文章中介绍，这里我们先看结果，在右边就是在年的之后，美国的这部分有钱人拥有的财富占比越来越高，现在是已经超过50%了，这是个什么水平呢？

就是你看这个图的最左边，那个蓝色线有个最高点，那个高点对应的就是年前后，那个时候美国的贫富差距也达到了将近50%，比现在还稍微低一点。之后发生了啥呢？

那就是让全世界经济学家都闻风丧胆的大萧条，我们现在可能不知道这个大萧条有多厉害，我简单介绍一下，这个有多恐怖吧。

大萧条（TheGreatDepression），是指年至年之间发源于美国，并后来波及整个资本主义世界，其中包括美国、英国、法国、德国和日本等资本主义国家的经济危机。这一危机具有持续时间长，范围广，破坏力强的特点，其根源在于资本主义制度的基本矛盾，也就是生产社会化和资本主义生产资料私有制之间的矛盾。大萧条是现代社会持续时间最长的经济萧条，不仅导致了长期的大规模失业，也改变了社会关系，摧毁了执政政府，帮助纳粹党上台，最终导致了第二次世界大战的爆发。

年10月28日，纽约证券交易所股指暴跌13%。第二天，道琼斯指数一泻千里，暴跌22%。人群聚集在纽约华尔街，

当天的股市暴跌，拉开了大萧条的序幕，迎接人们的是长达10年的大萧条。年秋天，股票市场的价格跌到了最低点，世界范围的经济萧条随之而来，而且萧条的强烈程度和延续时间的长久都超出了当时所有人的想象。

到年的时候，萧条进入顶峰时期，那时候的美国有多惨呢，可能是今天没法想象的。那时候的失业率之高，达到了25%，也就是四分之一的人没工作，而这个统计还是被严重低估了的，为了找工作，有人通宵守在底特律职业介绍所门口，有一个阿肯色州人为了找工作步行英里。曼哈顿六号大街某职业介绍所招聘人，有人来应聘。华盛顿州有人到树林里放火，为的是能雇他当救火员。

约有万美国人到处流浪——其中有25万以上是在16~21岁之间。这些被当时媒体称为大萧条时期的“漂泊无依的人”中，有两手空空的佃农；有因为大旱三年、离乡背井的农场主；有一大批刚从大学毕业，找不到工作的青年，还有忽然失业的愁眉苦脸的中年汉子带着生病的婴儿——这些人天天奔波，居无定所。而这些人当中不乏衣冠楚楚的中产阶级——意气风发的银行行长或者曾在著名报纸上发表评论的名作家，如今却在夜间敲门讨饭或蜷缩在城市排队领面包的人群里。

据年9月的《财富》杂志估计，美国有万成年男女和儿童没有任何收入，接近人口总数的28%。而且这个研究报告，还不包括1万户农村人口。

在农村，特别是中西部的农民们，生活极其惨淡。由于农产品价格惨跌，大量农场主破产。千百万人只能像畜生那样生活，才免于死亡。宾夕法尼亚州的乡下人吃野草根、蒲公英；肯塔基州的人吃紫罗兰叶、野葱、勿忘我草、野莴苣以及一向专给牲口吃的野草。城里的孩子妈妈在码头上徘徊等待，一有腐烂的水果蔬菜扔出来，就上去同野狗争夺。蔬菜从码头装上卡车，她们就跟在后边跑，有什么掉下来就捡。中西部地区一所旅馆的厨师把一桶残菜剩羹放在厨房外的小巷里，立即有十来个人从黑暗中冲出来抢。人们还看到，有人全家走进垃圾堆捡骨头和西瓜皮来啃。因为蛆虫多，芝加哥市有一个寡妇在捡东西吃时总是先把眼镜摘掉，眼不见为净。

什么是资本主义的总危机，这大概就是吧，为什么美国的精英们在最近几年如此的疯狂？如果了解了这段历史，或许就能明白很多，这种以一次危机总爆发的形式进行最终清算，对美国来说，是不可承受之重，这必定会导致其实力大幅下降，实力的下降会导致其难以维系全球霸权，而失去全球霸权又会导致其难以再从外部攫取利益，进而加剧实力的下降，这就是个死亡螺旋，一旦开启那或许就是美国的末日来临。

所以美国是想极力避免出现这样的情形的，他们当然也不会坐以待毙，而是在积极的想办法，只是很可惜，动的还是歪脑筋。

美国想到的第一个办法，就是从我们这里收割财富，来补上自己内部的窟窿，实现平稳过渡，但是在年已经失败了，这个过程我之前已经有文章详述过了。现在美国最主要的两个策略，一个是希望搞冷战，另一个就是继续转嫁危机，下一步的抓手可能是日本，这个之前也有文章详细分析过了。今天主要是分析，为什么贫富分化会导致美国的危机爆发？

我在上一篇文章：《同样都是扶贫，为什么美国就必须直接发钱，只因要延缓更大的危机》，着重介绍了美国危机的三个问题，第一为什么疫情期间必须直接发钱？是因为要保证家庭部门的现金流，才能避免一场大规模的经济危机；第二为什么美国未来会长期处于高失业率状态？是因为持续的贫富分化导致了中产阶级和消费市场萎缩，第三是为什么美国的纠错机制失灵？是因为其发展处于衰退趋势中，且收割外部财富输血失败。

那么其实把上面的三个问题，再继续沿着这个逻辑推演下去，就是美国危机爆发的主要原因，美国即便在今年又进行了无限量的宽松，但是等明年很可能经济恢复的情况，还是不可能达到疫情之前的年的水平。

从上面的图上，我们可以看到，这还是年，美国的中产阶级数量已经比70年代萎缩了20%，这20%是什么人？就是支持特朗普的红脖子，那些失落的铁锈州的产业工人们。而这一次在今年放水之后，贫富差距再度被严重加剧，相当于在超过了年的临界点之后，再度火上浇油，所以美国现在实际上已经面临着比较严重的社会危机的威胁，这在疫情期间屡次发生的种族冲突中已经有所体现了，不过这还只是刚开始而已，将来美国社会面临的打砸抢烧的威胁还会继续大幅增加，因为大量中产阶级沦为下层，没有钱消费，趁着闹事洗劫商店是他们的必然选择。

对于明年的情况，我们这里再介绍一个经济学常用的公式，叫费雪公式：MV=PT。这个公式什么意思呢？M是货币数量，V是货币流通速度，P是商品价格，T是商品数量。我们就把这个公式变一下：P=MV/T，这个意思就是物价等于货币数量和流通速度的乘积除以商品的数量。

今年投放了大量的货币，随着经济逐渐回暖，到明年流通速度会加快，相当于M和V同时变大，在生产的商品数量一定的前提下，那对应的就是商品价格P可能会大幅上涨。

而随着经济转暖，美国不可能长期给上千万的失业人员每周继续发钱，但是如果物价上涨的通胀预期起来后，到时候失业率如果依然维持高位，随着生活成本提高，那很多人会没钱维持基本生活，这种情况要是短时间没有多大问题，但是一年两年这样长时间持续下去，那很有可能就会引发一轮全面的社会危机。

有没有办法抑制这种通胀预期呢？肯定也是有办法的，最简单的办法就是大幅加息，但是一旦开始加息，就意味着货币政策由宽松逐渐回归紧缩，那美股的泡沫又面临着爆破的危险，这很容易引发一场金融危机。

所以明年全球经济的反弹，很有可能是未来10年最后的回光返照，当时间转到年的下半年到年时，这一轮放水刺激的效应就会逐渐退潮，届时美国面临的情况是左右为难，一边是社会危机，一边是金融危机，如何在刀尖上跳舞，就是一个艰巨的挑战。想必美国一定会在接下来的两三年里，抓紧时间调整内外政策，摆好一个准备迎接危机冲击的姿势，一旦钟声敲响，就原地卧倒，让反应慢的先扛最早的冲击波，也可以减少一点对自己的伤害。

下面这张图，炒股的朋友对这个形态应该比较有感觉，在顶部是一根超长的下影线，下面成交量因为还没走完，实际是放了巨量的，这是很明显的顶部形态。但是我要不说估计大部分人都不知道这是什么股票，

上面这图实际是美股道琼斯指数的年线走势图，这已经是差不多将近50年来美股的走势了，某种意义上可以代表美国的国运走势吧，那么未来几年这里会不会成为顶部呢？

这就要看美国对待危机，是主动引爆呢，还是被动耗下去？最可能的方式会是怎样呢？从年的情况来看，用股市引爆危机还是最有可能的，因为通过股市来操作，对美国来说是最轻车熟路的金融危机传导方式，时间和节奏都更好把握，比如今年这样的大跌和反弹，都一定程度上可控，最关键的是这两年要有足够多的外部投资者接盘，这也是未来危机时刻来临之前，美股一定要竭力打造一轮又一轮的赚钱效应的原因，美股需要吸引全世界的投资者接盘，这样可以部分向外转嫁危机。同时美股如果崩盘，必定会引发一次全球性的金融危机，美国当然也不会放过这种出去抄底的机会，之后可以加大对于美元势力圈内的控制，这样总体上都可以部分对冲危机的影响。

当然其他国家也不是傻子，只不过有的国家是没得选择，只能一起买单，比如它的军事殖民地，要命还是要钱，对他们来说，从来都不是个选择题。但是不管怎样，至少我们不在其列，而且我们也已经在未雨绸缪了。

上面的推演对于未来的投资方向是个重要的参考，至少目前我是这么认为的，如果继续推演下去，就是很多人最关心的股市，楼市怎么走，资产怎么配置的问题了，如果从知行合一的角度讲，上面就是知的核心逻辑了。这里也可以多说一句股市和楼市，那种认为我们未来有万点大牛市的观点，在这个逻辑下，就是在为他人作嫁衣裳，所以我一直的观点就是结构性牛市，会走的比较慢，高点只到4-点，在美股下来之前做个对冲，方便随时躺倒。至于楼市，会一直严格调控锁定流动性，直到外部风险彻底解除为止，将来楼市没有投资机会。

上面提到的明年开始通胀预期会成为一个重大的经济安全挑战，而通胀中最主要的两个因素，一个是工业的血液——石油，一个是动物吃的饲料来源——大豆，这两个工业和农业的大宗商品，美国都是最大的生产国之一，主要的定价权也掌握在美国手里，一旦他们抢在自身危机爆发之前，向全世界输出通胀制造危机，而我们作为全世界最大的石油进口国和最大的大豆进口国，就会比较被动。

正是因为对于未来经济长周期上的整体判断，所以我们国家推出了几个不同层面的政策，一个是提出了经济内循环，扩大内需。这是着眼于未来欧美社会，尤其是美国一旦出现新一轮的经济危机，那么他们的社会总需求很可能会急剧萎缩，这样我们必须未雨绸缪，在外部需求下降的时候，提升内部市场的有效需求，来对这种大范围的冲击进行对冲。

另一个是重提节约。减少肉类和食用油浪费，也就是减少大豆的消费，其实就是在降低外部风险。

有人可能会有这样的疑问，很多人说我们贫富差距也很大，为什么不会有美国那样的危机呢？这个问题我想了很久，我觉得最主要的区别就在于我们和美国处于不同的发展阶段，我们还在上升趋势中，低收入家庭还在不断进入到中等收入水平，最近国务院发展研究中心原副主任王一鸣就指出，

推动内循环应加快收入分配制度改革释放内需潜力。他建议以促进低收入者进入中等收入群体为主体战场，以提高人力资本和劳动生产率为主攻方向，争取用15年时间实现中等收入群体翻番，由现在的4亿人扩大到8亿人，为建设强大国内市场创造条件。

这是我们国家不断在努力提高低收入人群的收入水平的一个体现，对比美国，还有一个特别有意思的现象，就是读大学，上大学在世界各国基本上都是一个改变人生，进入中产阶级最主要的途径，在我们国家大学的学费，因为有国家补贴，所以学费在全世界范围内都是很低的，但形成鲜明对比的是，美国大学的学费普遍很高，据美国CNBC统计，70%的美国大学生，毕业时会身负沉重的助学贷款，平均每人3.7万美元。让人唏嘘不已的是美国前总统奥巴马，他毕业了21年后，到自己43岁时，也就是当选总统的4年前，才把自己的助学贷款还清。

这实际上是在变相的增加进入中产阶级的难度，阻断提高收入的渠道。美国有个励志电影，《当幸福来敲门》里，那种上世纪八十年代，通过简单学习就可以获得高薪职位试用机会的好时光，早已经离美国远去了。而中国现在依然是在剧烈变化中，每一个新兴的网络公司上市，都会造就成百上千的千万富翁，这样的机会在未来的中国，依然很多，中国的大学教育在助学上几乎没有门槛，只要能考上基本上都能读完，这为无数人提供了改变自己和家庭命运的机会。

这只是这个国家发展中的一个点，从现在的情况来看，中国毫无疑问，将会是未来发展最好的经济体，机遇与挑战都有，机遇越大，挑战越大。当然也正是因为未来我们将会是发展最好的经济体，我们必然也会遭遇到美国最用力的遏制，不过从历史趋势的角度来看，这是一种徒劳，但是在历史的当下，我们必须接受这种挑战，这是复兴的必由之路。

对于世界经济而言，明年将会是最好的一年，对于美国经济而言，明年将会是最后的回光返照。对于我们而言，是我们抓住全球经济复苏的机会，进行深挖洞，广积粮，作全面准备的一年。可以说今年是最近这几年里面，都应该是最难熬的一年，但十分庆幸的是，我们比世界上其他所有的国家都要做得更好，我们相对还是比较轻松的走过来了。

未来不管会遇到什么样的挑战，我相信所有人和我都会有共同的感受，国家层面的信息和情报搜集能力，不是个人能够相提并论的，所以我们更多的是如何去了解国家政策的背景，如何更深刻的理解这些政策调整带来的机会，现在国家在战略考量上，已经做了长远的考虑和布局，所以对于我们个人而言，完全可以更有信心，更加乐观的，去面对未来。

对于未来忧心忡忡，或者是悲观失望，从来也不会带给人更多的机会，一个大国的上升趋势，往往是一个时代的大势，绝非少数人意志可以逆转，对于我们普通人来说，紧跟时代趋势，就是紧跟国家发展的趋势。实际上反过来理解，就是在上升趋势里，每一次回调，就是你在别人恐慌绝望的时候抄底的机会，只有这时候才是你真正能改变人生的机会，否则顺风顺水上行的时候，你凭什么跑的比别人更好更快呢。

如何抄底？就是你用坚定的信念，相信这个国家，相信这个民族，在别人的每一次恐慌中，坚决做多中国，这是你利用悲观者实现人生跨越的机会，这也是时代给拥有共同信仰者的嘉奖。

这是我写的美国危机系列的第二篇，接下来是最后一篇，美国的今天是百年轮回的一部分，如何从历史中寻找走出困境的唯一华山道。

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